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照明行业竞争激烈 欧普照明上市后“钱”景如何?

导读: 纵观整个照明行业,供给过剩但需求不足,行业内或将进行新一轮洗牌,欧普照明上市纵然可以募资扩产,但公司现有生产线尚未满负荷运转,未来存货增加风险陡增。加之激烈竞争环境,该公司也存在因市场开拓不利等因素而导致产能闲置的风险。

  照明生产企业欧普照明股份有限公司拟于8月9日登陆上交所,拟发行股数不超过5800万股,且发行数量占公司发行后总股本的比例不低于10%,股票简称为“欧普照明”,股票代码为“603515”,本次发行网上申购代码为“732515”。

  纵观整个照明行业,供给过剩但需求不足,行业内或将进行新一轮洗牌,欧普照明上市纵然可以募资扩产,但公司现有生产线尚未满负荷运转,未来存货增加风险陡增。加之激烈竞争环境,该公司也存在因市场开拓不利等因素而导致产能闲置的风险。

  另外,今年5月上旬,王某等3人起诉欧普照明侵权案在北京市朝阳区法院开庭审理。王某等人的代理律师表示,欧普照明公司在灯类商品上享有“欧普OUPU”商标权,但在电工类商品上不享有商标权,侵犯了王某等人的商标权。欧普照明公司认为其在产品上使用的是“OPPLE 欧普照明”,“欧普照明”只是自身的企业字号,不是商标,而英文“OPPLE”和“OUPU”不相同,不会造成消费者混淆、误认,因此不构成商标侵权。目前,欧普照明商标侵权一案尚无明确法院判决消息公开。

  对上述问题,记者致电欧普照明董秘办,但电话无人接听。

  募资扩产带来销售隐患

  据报道,作为国内LED照明行业的大企业(营收在20亿元以上),佛山照明、阳光照明等早已在A股完成上市,而同级别的欧普照明仍未正式登陆A股市场。

  近年来,受国内消费者需求升级、LED 技术替代等多种因素的影响,照明行业正在发生深刻的变化,逐步由众多企业分散竞争的市场转向少数企业集中竞争的格局,竞争要素由传统的“品牌+渠道”转变为“产品+品牌+渠道+管理”的综合能力竞争。

  2015年的LED行业进入了“成熟洗牌阶段”,截至10月15日,有关中国国内照明企业大型并购投资案例已高达33起,涉及的金额超过了318亿元,而大并购的背后正是供给过剩与需求不足。

  面对行业下行压力,欧普股份是否能通过募资改善其目前的境遇呢?

  从募资用途看,本次IPO,公司拟募资约12亿元,分别用于绿色照明生产项目(5.6亿元)、营销网络项目(4.7亿元)和研发中心项目(1.7亿元)。

  上市后,LED照明产品产能上将有较大的提升,而近年来国内LED行业呈现出LED节能替代传统照明设备的趋势,这或许有利于公司在节能领域的进一步扩张。但我们也注意到,虽然产销率较高,但公司主要产品的生产始终没有满负荷运转,产能利用率近年来均在82%左右。如果完成扩产,未来可能出现产能偏低的情况,也为存货增加埋下隐患。

  对此,公司也坦言,行业将经历新一轮洗牌,在这个过程中,照明企业的销售及盈利水平都会受到一定的影响。虽然公司目前募投项目部分投产后运行情况良好,但在激烈竞争环境下,存在因市场开拓不利等因素而导致产能闲置的风险。

  就发展方向而言,除了募资扩产,公司未来的主要精力还将放在渠道建设上,在该项目的募资金额高达4.7亿元。近年来受到宏观大环境的影响,大到电视、洗衣机,小到灯泡、燃气灶,渠道建设都成了企业争夺的重要地盘,可以说握住渠道与用户对企业来说至关重要,但相应地也增加了企业的财务负担。

  以职工薪酬为例,2012~2014年职工薪酬分别为1.6亿元、2.3亿元和2.9亿元,而这与公司加强电商渠道建设、开设电商事务部有关,而公司的业绩并没有随之增长。因此,如何平衡渠道建设与盈利的平衡点对公司来讲十分重要。

  OEM模式隐忧

  尽管已是照明应用企业中的“龙头”之一,欧普照明大量产品仍采用OEM 模式生产。

  据报道,2014年欧普照明的家居灯具、光源、照明控制及其他、商照灯具OEM产品的销售收入分别为6.69亿元、2.30亿元、4.21亿元、3.05亿元,占比分别为45.25%、23.42%、62.13%、60.82%。其中,照明控制及其他、商照灯具OEM产品的销售收入占比最高。

  照明控制及其他产品主要为电工产品和集成吊顶等,而商照产品包括基础功能型产品(如筒射灯)和定制化商照灯具两类,欧普照明在过去一直采用OEM 生产方式。2013 年以来,欧普照明已加强产品自制开发,因此2014 年OEM 占比较2012 年已有所下降。

  OEM模式在给欧普照明带来更具经济性生产结构的同时,也带来了产品质量风险。

  2015年5月,广州市工商行政管理局对广州市流通领域销售的插头插座商品进行了质量抽查检验。抽检结果中,标称由欧普照明电器(中山)有限公司欧普生产的、商标为“OPPLE”的单开关四位转换器“耐热”项目被检不合格。

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