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历经洗牌 LED照明企业表现可观

导读: 从LED上游供给来看,行业产能集中度加速提升,并形成较高的行业壁垒,扼制无序产能扩张;中端封装技术不断革新,降低成本提高效率;同时行业下游在车用、照明、小间距 LED 显示和物联网等新应用的引领下蓬勃发展,整个产业链的行业有望开启新一轮的增长。

2014年LED企业数量多达2万多家,但是仅经过一年时间就减少20%,4000家企业退出市场。2015年的中国处于“社会转型时期”,焦点和难点增加,沸点和燃点下降,GDP增长跌破7%,出现了25年来的最低增速。在这样的大环境下,LED行业经历产能过剩、价格战和产品同质化等激烈竞争,行业内两极分化明显:大企业通过并购规模进一步做大,而中小企业则生存艰难。2016年,LED行业出现少许回暖迹象,诸多企业调高产品价格。3月,木林森、晶台等封装企业对部分产品进行价格上调。5月,晶电在减产25%的情况下,价格上涨15%。8月,三安光电中小尺寸产品价格上浮10%,华灿光电也对利润较低的产品价格向上调整了5%。木林森、国星光电及信达光电等对显示屏用RGB灯珠进行提价,涨幅均在5%左右。一时间,LED行业上演了一场“涨价狂欢”,让人为之振奋。欧普照明发布2016年度业绩快报,公司2016年实现营业总收入同比增长22.55%;佛山照明2016营收超33亿,净利大增逾19倍。从LED产业周期上来讲,在经过2015年及2016年的行业深度整合后,供给侧改革已比较充分,进入2017年LED将迎来景气拐点。

历经洗牌 LED照明企业表现可观

从LED上游供给来看,行业产能集中度加速提升,并形成较高的行业壁垒,扼制无序产能扩张;中端封装技术不断革新,降低成本提高效率;同时行业下游在车用、照明、小间距 LED 显示和物联网等新应用的引领下蓬勃发展,整个产业链的行业有望开启新一轮的增长。进入2017年新年伊始,随着供给侧改革的进一步深化,合并潮后LED企业的优化升级,其供求关系将会得到进一步改善,低端落后的生产产能将会进一步淘汰。近期LED企业频频传来积极消息,欧司朗LEDvance出售案或将于2017获德政府批准、木林森拟建“新余LED照明配套组件项目”、万润科技设立全资子公司……在前期的深度洗牌后,LED行业上游(芯片)、中游(封装)、下游(应用)蓄势待发,新年或迎来新的业绩增长拐点。

历经洗牌 LED照明企业表现可观

上游:LED芯片

行业集中度提高 较高壁垒遏制产能虚无扩张

2015年,LED全产业链并购整合案例已超过40余起,涉及金额庞大。金沙江创投集团收购荷兰皇家飞利浦公司旗下的Lumileds、开发晶收购普瑞、利亚德10亿收购美国平达电子……收购潮后的LED行业集中度大幅提升。2016年LED芯片市场规模为139亿元,同比增长9%,2015年则是同比下滑7%。

历经洗牌 LED照明企业表现可观

从供给端看,大陆企业2016年YOY为13%,台湾为-2%,说明国产率快速提升。国产化率2014年为66%,2015年为73%,2016年为76%,国产率始终处于成长状态。2017年主流厂商依然会扩大产能,未来一段时间内芯片国产率还会进一步提升。

LED产业链供给侧改革已比较充分,2016年前十大厂商市占77%,前三分别为三安(29%)、晶电(13%)、华灿(8%)。较高的行业集中度能有效地遏制产能扩张,企业具有较强的议价能力,同时提升专业化生产效率。新年伊始,国内LED芯片龙头三安光电向下游发布涨价通知,于2017年1月10日起上调部分产品价格,上调幅度为8%。三安光电的涨价一方面是由于成本上原因,另一方面与市场集中度提升有关。未来LED芯片行业集中度有望持续提升形成寡头垄断,构成强者恒强的市场。

满满“政”能量 四企业获补逾1.44亿

新年来临,有4家LED公司发布公告称收到政府补助,4家企业所公告的政府补助额共逾1.4亿元。其中,上游LED芯片企业华灿光电全资子公司云南蓝晶科技有限公司于近日收到玉溪市红塔区财政局2,000万元补贴资金;士兰微控股子公司杭州士兰集成电路有限公司收到了杭州经济技术开发区财政局转拨付的8英寸集成电路芯片生产线设备资助资金6000万元。自2009年以来,多家LED企业获政府补贴,截止到2017年1月22日,三安光电获累计补贴35,850万元,华灿光电获22,256万元,德豪润达获14,201.46万元。事实上经过一轮洗牌后,政府补贴对象发生了变化:目前仅对那些能够成为龙头的企业进行补贴,补贴面已然收窄,一些中小型企业再想拿补贴的可能性较小,优胜劣汰趋势凸显。

历经洗牌 LED照明企业表现可观

2017 LED芯片供不应求,龙头稳定受益

从全球范围看,随着16年去库存基本完成,17年苹果引领下智能手机备货需求强劲,加上汽车电子、工业终端等新兴市场带动,芯片销售持续升温。借助于国家意志的强力推进,大陆半导体产业快速发展,全球产能向大陆转移趋势明显。当前我国已形成了从设计、制造、封测到终端的完整IC产业链,在国家产业基金和资本市场平台的支持下,迎来最佳发展机遇。2017年行业供不应求的市场特征明显。预计未来芯片企业的议价能力会提高,龙头企业稳定收益,这又会助力提升芯片行业市场集中度。

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