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黑电迷途十年现曙光 TCL借液晶面板突围

导读: 即便是寻找困境反转型机会的投资者,也已经许久没有关注过黑色家电行业了。持续十多年的激烈竞争和低利润让这个行业逐渐边缘化。

  即便是寻找困境反转型机会的投资者,也已经许久没有关注过黑色家电行业了。持续十多年的激烈竞争和低利润让这个行业逐渐边缘化。和诞生了格力、美的、海尔等国际级品牌的白色家电行业相比,黑色家电企业近年的境况只能用惨淡来形容。同样受惠于城镇化、房地产牛市和消费升级,黑电企业却只能在激烈的竞争中艰难维生。2000年以来,国内的电视年销量几乎就稳定在了3000万-4000万台的区间,需求一直没有明显改善,而空调等白电的需求则迅速增长。

  因此,投资者对于黑电依然是小心翼翼的。在节能补贴结束等因素影响下,TCL几乎回吐了今年以来的全部涨幅,创维数码则倒跌10%。不过,对于大力进军上游面板行业的TCL集团来说,节能补贴结束后6月份电视的销量跳水只有短期影响,公司多媒体业务主管预计,到8、9月份就会出现复苏。未来几年公司最重要的看点,还在投资245亿建设的华星光电8.5代液晶面板项目上。

  TCL出资组建的华星光电有着全球最大的110英寸4K液晶面板

  平心而论,液晶面板处于电视产业链的中游,也并非什么香饽饽,盈利能力比不上更上游的核心零配件业务。例如康宁公司的玻璃,3M公司的增亮膜等,由于技术壁垒高,寡头垄断,毛利率高达50%。而国内专注液晶面板业务的京东方公司,过去8年中有6年都出现经营亏损,基本依靠政府补贴为生。

  但是转机可能发生在8.5代面板上。几年之前,国内液晶面板几乎100%依赖进口,但金融危机导致外国企业放缓了资本支出,而国内企业则大笔投资布局面板项目。因此投产后供求关系比较合理,进口替代的需求十分旺盛,已经进入了三星、松下、索尼等国际企业的供应链。季报显示,一季度华星光电实现净利润4亿元,是TCL集团盈利的主要来源。

  中信证券指出,二季度华星光电玻璃基板投片量33.9万片,仅次于去年四季度的34.2万片,产能利用饱满且良品率维持高位。而TCL的中期业绩预告也指出,报告期内,华星光电实现满产满销,经营性盈利同比大幅提高,成为集团利润增长的主要动力。

  目前国内液晶面板的自给率只有30%。展望未来,3年内国内陆续还有包括三星、夏普在内的多条8.5代面板线投产。业内人士指出,到时国内面板自给率可能达到80%左右,仍不至于出现恶性竞争。从终端产品向行业中游的突围,只是TCL全产业链战略的起步。三星研发投入占到收入的6%,而TCL目前的毛利率只有17%,净利率不到3%。只有面板业务盈利并带来充裕的现金流,公司才有能力加大研发投入,构筑起业务壁垒。

 

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