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LED照明旺季不旺长线看好电子企业崛起

2013-09-16 15:54
风频浪劲
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  提前公布明日建仓必涨6%股票30分前A股刚刚发布重大利好消息股民4次踏空很绝望庄家:你底牌暴露了女股民非常“后悔”晚上去做兼职本周观点:上周电子板块回调主要源于资金热点切换以及市场对电子新品预期过高所致,苹果IP5C的定价则成了导火索。我们认为,行业旺季不旺和较高估值在短期内仍会压制板块表现,不过我们长线看好在“企业家精神、工程师红利、本土需求、资本助力”的背景下中国优质电子企业的崛起。建议基于长线趋势,布局下半年业绩显著改善或回调后绩优成长股,重点推荐迎来经营拐点的立讯精密、业绩确定的安防板块,以及趋势向好的LED照明板块。

  8月景气略有回升,但旺季不明显。最新8月台湾电子营收总体相对7月略有回升,台积电虽创新高,但因高端智能机需求放缓,其高阶制程开工率已在回落并对Q4谨慎,智能机产业链总体未显现应有旺季效应,上游被动元件、面板、触控等子行业亦相对谨慎。我们认为智能终端更应从渗透率转向精选配臵升级和产业转移加速子版块,包括微电声、连接器/结构件、锂电池、摄像头、FPC等子行业优质公司仍值得持续关注,如台湾FPC产业链近几月均保持高景气,国内立讯精密FPC工厂亦已完全满载,未来更有望在海外客户突破。

  苹果供应链勿需过度悲观,布局份额大幅提升的大陆厂商。尽管IP5C价格过高及运营商套餐调整让市场失望,不过在中国首发以及年底前移动TD-LTE版仍是正向因素。不过否认,苹果正进入新一轮新品周期,iPad5以及高清版iPadmini望在年底或明年初发布,且最受期待的大改版iPhone6亦望明年二季度发布,而iWatch以及iTV我们预期在明年能见端倪,对于供应链苹果仍是最佳客户。我们暂且不对苹果出货量作乐观预测,但在苹果支持下,大陆供应链加速崛起是大趋势,尤其是大量产品新导入和份额有望大幅提升的大陆厂商,这类公司即使苹果新品销售不佳也可享受份额提升的确定增长,我们首推的立讯精密即属于此类公司,此外,回调后的歌尔声学、德赛电池等亦可布局。

  安防龙头高增长确定,长期趋势清晰。前期大华发布股权激励草案提出今年增长不低于60%的授予条件,以及海康中报对前三季度30-50%的超预期展望,均给市场送上了业绩定心丸。实际上,也侧面回答了此前市场对下半年价格恶性竞争的担心,我们了解到产品降价主要来自成本降低和产品换代,以及龙头公司推出入门级高清产品。我们认为,智慧城市建设加速、高清智能化升级以及民用和运营市场启动仍是安防行业持续向好的动力,未来行业龙头集中度提升是大趋势,我们坚定推荐两大一小组合“海康、大华和安居宝”。

  尤其是海康和安居宝,均为下半年业绩确定且有低估值优势。

  LED照明8月改善,9月望更进一步。8月台湾芯片和封装环比均略有改善,整体不算太旺主要受累于大尺寸背光市场仍然较淡,而LED照明相对略好,我们判断9月望更进一步。近期飞利浦、科锐、亿光等品牌大厂均推出更低价的LED球泡灯新品,LED照明进入渗透率快速提升期,国际大厂普遍展望2015年LED照明渗透率将达50%以上。我们调研大陆主要芯片厂如三安等开工率维持较高状态,订单能见度在2-3个月。建议重点关注“三安、阳光和聚飞”组合:三安海外并购收网,且和兆驰、阳光合作证明国产化趋势加速,三季趋势向好,重点推荐!阳光近期与三安强强联合亦能进一步压缩成本,享受长线照明趋势!聚飞持续受益手机和平板背光份额提升,近期IP5S双闪光灯配臵亦对它是较好趋势。

  把握三大主线。我们核心标的包括:智能终端(立讯精密、歌尔声学、锦富新材)、安防(海康威视、大华股份、安居宝)、LED(三安光电、阳光照明、聚飞光电),以及微电声、连接器/结构件、锂电池、摄像头、FPC等子行业优质公司,立讯精密三季展望超预期,迎来经营拐点,仍坚定首推;锦富新材收购三星供应商加速产业链垂直整合,值得关注。其他短期仍有业绩压力、但明年确定且可长线看好公司如大族、兴森亦可在四季度关注。
 

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