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补贴逐步兑现 LED利润指日可待

导读: 随着公司LED设备到货,地方政府给予的补贴资金陆续到位,补贴资金准时到位提升公司该项投资盈利可能增强。

  随着公司LED设备到货,地方政府给予的补贴资金陆续到位,补贴资金准时到位提升公司该项投资盈利可能增强。

  在公司LED投资项目上,除了获得淮安市政府高额奖金外,公司每台MOCVD机器设备获得的补贴款约1000万元,我们估算机器的财政补贴约占公司机器采购成本的83%(公司采购成本约1200万元左右),该补贴根据公司设备折旧计入报表,目前补贴的顺利到位,使得公司LED项目的运营成本大幅降低,有效提升项目投产后快速盈利的可能性。

  受需求端不景气及基材价格持续下滑影响,2013年公司金属物流配送业务规模,盈利有所下滑。我们此前预计公司金属物流配送产能扩张,2013年产能较上年有约20.26%的提升空间,但新增产能对公司业绩不构成影响,维持增产不增利的判断;实际从公司2013年中报来看,公司金属物流业务收外围因素影响较大,其业务规模及盈利能力均有所下滑,业务规模缩水主要受双重IT制造业景气度低于预期,且钢板及铝板价格持续下跌影响,负面因素超出我们预期。

  公司小额贷款业务开展较为稳健,受益国内金融改革,或称为公司股价催化剂。公司小额贷款公司注册资金3亿元,2013年上半年发放贷款余额5.26亿元;同期,,小额贷款业务取得营业收入4,824.70万元,比上年同期增长3.75%。报告期内,小额贷款公司融资余额上升,利息支出增加,致使小额贷款公司毛利率略有下滑。整体来看,公司小贷业务开展较为稳健,利润贡献相对稳定。由于受政策对小额贷款公司整体规模的控制,公司该部分业务的增量空间有限,但受益于当前金融改革不断推进,市场对金改概念的追崇或称为推升股价的催化剂。

  公司前期5台LED设备已全部到位

  公司采购的5台MOCVD设备已经全部到位,其中2台已经于6月投入量产,其他3台则在前期安装调试阶段。,并且当前LED市场较为低迷,供过于去的局面在持续,预计2014年会有好转,公司设别也将于2014后进入量产。我们持续跟踪公司LED状况,目前对该业务暂不进行估值。
 

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