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LED行业资本化时代的并购之路

2016-06-18 09:13
路过的码农
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  机会与挑战:资本进入,毛利降低

  陈晓海认为,从资本的角度看LED行业,在这种格局下,机会来自两个方面,一个是资本市场大开放的机会,一个是产业整合的机会。资本市场大开放,随着新三板机制逐步完善,迎来了机会与挑战。新三板机制在2015-2016年发生质变,融资能力有显著增强。新三板降低企业进入资本市场门槛,给众多中小企业带来机会。

  

  目前整个资本格局将朝着两个方向发展,第一,纳斯达克的机构为主的格局,也就是新三板,这个市场宽进宽出。但是这个市场是以机构为主,对投资者的要求非常高,是一个专业的市场。第二是深市和沪市,是以成熟期的企业为主的资本市场,对投资人没有限制,风险系数较低。

  他表示,重点介绍这两大块的资本市场,是因为LED企业层次参差不齐,同时LED行业的市场又太大、太分散了,无论从上中下游看,整个行业是从上游进行集中化的并购、整合,产生往下延伸到照明行业。各类企业选择什么样的方式进入资本市场,还是不进入资本市场,企业家应该是有自己的考虑。这方面可以引进专业机构对企业进行摸底,然后才能明白自己的企业应该进入哪些资本市场,要不要进入资本市场。

  为此,他对LED行业企业的运作道路作出建议,那些净利润在两千万以下或者没有利润的企业,但是技术、产品在未来的空间非常大,也可以选择走新三板之路。至于有着三五千万每年净利润,还可以保持10%-30%增长的企业,则可以选择冲击主板市场。

  

  由于在经济新常态下,产业机构升级是企业的必然选择。互联网+和工业4.0为国策,符合历史潮流。因此他表示,另外一个机会是互联网+工业4.0,这个是政府倡导的万众创新、大众创新大背景下的环境,是针对战略性新兴产业。LED行业虽然发展了很多年,按道理说也是一个新兴产业,但是因为发展很快,已经逐渐变成了一个低毛利的夕阳产业。

  破局:产业链整合,跨界并购

  陈晓海指出,行业的低谷也是产业并购的良机。行业不景气使得众多产业链上业务结构单一、规模小的企业有强烈的被并购需求,企业可以以较低的成本完成对上下游产业的整合。

  LED产业的上游,在过去几年已经基本完成了整合,这个市场发展多年,利润已经很薄,肯定不会再有大量新的资本进入。而在现有的行业里,主要是对现有的企业进行整合,大者恒大,小企业有可能被兼并。市场供求太大,整个需求增速超过供给的能力,所以在上游价格大幅度下来的时候,下游的革新就会越来越快,进入的人也越来越多。例如在封装领域,现在任何人都可以投数十万就开始进入这个行业,这种情况在中山尤其多,然后打起价格战。但做封装也不是说完全没有技术门槛,要看其产品的定位。

  

  并购之路包括有产业链整合和跨行业并购两种方式。去年LED企业的整合主要有两个方向,即整个产业链整合与跨界整合。跨界的整合是由这个行业的背景产生的,2009年创业板开板的时候,这些封装企业上市很容易了,两三千万的利润冲击创业板,对他们而言这是抓住了一个很大的机遇。封装的上市公司,因为本身的产业的产品结构、盈利能力已经下滑,不能维持在上市公司市场的地位,但是有融资能力。在这个行业不是引领者,那么可以进行跨界并购,做多主营业务,像文化体育、互联网金融、汽车、车联网等。

  

  据统计,2015年国内LED企业发生大型并购投资案例33起,涉及金额超过318亿元。主要的并购方向为产业链上下游,占比达到58%;跨行业并购方向涉及互联网、传媒、投资、融资租赁、文体等。其中,2015年产业链内并购具体案例,就包括有国星光电,扎根LED产业,业务涵盖外延芯片、封装、灯具销售。华灿光电收购上游蓝宝石企业,掌握核心原材料的生产。雷曼股份进军足球产业,合作设立北京雷曼凯兴体育文化基金,对优质体育文化、体育科技、互联网等领域的标的进行筛选、储备和孵化。收购华氏传媒地铁广告传媒业务,着眼于公司体育营销资源的变现。鸿利光电的多元化产业发展,参股开曼网利,进入互联网金融领域,以及参股迪纳科技、投资3000万参股广州珠航,进入车联网领域。

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