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或成LED领域台积电 三安光电“钱”景展望

2016-12-31 03:24
逆光飞舞
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三安光电有望成为LED领域的台积电

公司是国内最大的LED芯片生产厂商,就MOCVD 设备数目来看,公司2015年底约有170台设备投入生产,2016年一季度共有226台设备投入生产,截止到6月底公司的MOCVD设备已经投入生产256台,预计到目前为止公司现有设备应全部开出,处于满产状态,约280台MOCVD设备。后续公司还有47台MOCVD(换算成2寸54片机为94台)设备的采购计划,明年有望继续扩充产能。

正是由于公司产能不断释放,公司收入规模才能持续增长。公司前三季度实现营业收入44.86亿元,归属于上市公司股东净利润14.96亿元,分别同比增长24.55%和3.39%。加上今年四季度表现,预计公司将实现收入与净利润双增长。

台积电是集成电路芯片制造领域的巨无霸,受益于其技术创新和规模扩张,公司的持续保持大规模领先优势,且毛利水平稳中有升。

利润率维持高水平

公司在发展过程中产能持续扩张,且在LED芯片制造领域保持技术创新,我们认为其毛利率未来也将保持稳中有升的态势。有从净利润率的角度,公司一直维持良好的利润水平,保持在30%左右;从净资产收益率的角度,公司利用自有资产获取利润的能力也一直平稳,盈利能力稳定。

公司主营业务以LED芯片与应用为主,2016年上半年占比达到90%以上,是公司主要业绩支撑。从毛利情况来看,公司二季度毛利率降低到36.59%,主要由于随着前期募投项目产能逐步释放,而产品价格波动与成本下降滞后双重影响导致。三季度,公司加强研发,把控成本,毛利率水平有所提升,达到了39.26%。

后期,随着其他产品陆续完成认证,新设备扩产加速,以及生产项目落地,公司未来收入、净利润、毛利表现都值得期待。

国家支持力度大

公司近期又与国开行共同签署《开发性金融合作协议》。国开行与公司的合作可以追溯到2012年,在这四年间其通过注资,实现了对三安的全面覆盖。除去融资,国开行还引导了集成电路产业基金的投资方向,给三安成立安芯产业投资基金带来64亿的支援。国开行对公司的支持完全体现了其对于LED芯片制造的关注。

此次《合作协议》通过并购贷款、项目贷款,集团统借等方式与公司更加深度的合作,并且也拉开了国开行300亿资金重点布局LED芯片、集成电路等领域的序幕。受到了注资的三安,能有更多的余力实现并购或者项目拓展,表现值得期待。

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