达特照明继去年5月撤回在创业板上市的申请后，日前公告宣布，公司已向深圳证监局报送了首次公开发行股票并上市辅导备案材料，正接受长城证券的辅导。

资料显示，达特照明的现金流常年为负值，并且公司对前五大客户的收入占当期营业收入的比例常在80％左右。

时隔半年再次开启上市辅导

达特照明为了上市已经付出了将近三年的时间。

2016年4月，在2015年全年实现1.33亿元营收的达特照明首次进入上市辅导。8日，达特照明正式开始接受长城证券的辅导。

2017年6月28日，达特照明的IPO申请在深圳证监局获得受理，同日，公司股票在新三板开始停牌。招股书披露，达特照明计划为IPO募资3.73亿元，其中2500万元偿还银行贷款，其余部分用于项目建设。

本以为达特照明会顺利上会，但投资者们等来的却是一纸公告。

去年5月，达特照明公告宣布，由于公司经营战略规划及上市计划的调整，公司管理层经过认真思考和审慎研究，决定暂缓上市进程。公司决定终止首次公开发行股票并创业板上市的申请并撤回申请文件。

仅仅时隔半年多，达特照明又开始做起了“上市梦”。1月15日，达特照明宣布再次进入上市辅导，辅导机构仍为长城证券。

现金流常年为负客户变动较大

达特照明主要从事城市景观照明工程的施工以及与之相关的景观照明工程的设计与维护、LED照明产品的研发、生产业务。2015年7月挂牌新三板。

2017年底，证监会披露的反馈意见中，矛头直指达特照明的现金流问题。

反馈意见提到，2014－2016年间，公司的现金流持续三年为负，累计达－1.23亿元。发审委要求公司解释报告期各期现金流与净利润差异较大的原因，以及公司是否存在较大的资金压力、是否具有持续经营能力。

2018年上半年，达特照明的现金流仍未好转，半年报显示，现金流量净额为－3822万元，同比下降982％。

达特照明解释到，公司为景观照明工程施工企业，在工程项目各环节需支付投标保证金、履约保证金、工程周转金等款项。业务结算收款时，公司需根据项目进度与客户进行分期结算、分期收款，且工程款项的结算进度与公司支出进度并不同步，故公司在施工过程中往往需要先行投入资金。

另外，发审委还发现，达特照明对前五名客户的销售收入占当期营收的比例均保持在80％左右，且前五大客户变动幅度较大。

对此，达特照明在招股书中表示，公司承接的项目以大中型工程为主，由于大中型项目在盈利能力和规模效益等方面的优势，公司未来仍将继续加强对大中型工程项目的承接力度，客户集中度可能在未来一段时期内继续保持较高水平。

另一方面，由于照明工程施工项目完成后，大部分客户短期内不会再启动新的照明工程项目，因此，达特照明的前五大客户变动较大，需不断开拓新客户。